純屬個人分析觀點，並非任何投資建議，也非任何買賣推薦。
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2020/10/16收盤後
華泰電子(2329)與頎邦(6147)突然發了一個重訊公告，宣布雙方即將透過換股的方式成立策略聯盟
這次我來嘗試解讀這樣的結盟內容到底有甚麼？背後又可能會透露甚麼訊息？目前身為股東的各位該如何解讀以及應對？
當然每個人看法不同，各位也不妨思考看看？
上集部分先針對兩間公司做一些比較，並且跟大家說明一下關於此次合作方案的詳細內容究竟為何？
下集則會針對這樣的事情背後可能代表的訊號，以及身為小股東究竟應如何應對，提出我自己的看法
一、基本面比較分析
單就股本而言，雙方並沒有差距太大，但經營效率則是天差地遠。華泰電子由創辦人杜俊元成立，為相當老牌子的公司，但近幾年的獲利能力以及經營成果皆不盡理想，直到去年才正式轉虧為盈，終於能夠發出給股利給投資人們，但2020年卻又遭逢武漢肺炎疫情，好不容易有起色的獲利在2020H1又再度轉盈為虧，目前華泰電子著重的領域為快閃記憶體NAND FLAH的記憶體封裝測試以及EMS組裝代工。
頎邦科技則是長期專注於面板驅動IC封測事業，獲利能力也相當不錯，過去幾年毛利也都能維持在30%以上，但2020H1開始除了同樣受到疫情影響之外，過去面板驅動IC台廠主要客戶以陸系廠商為主，近年受到國際局勢影響，陸系廠商受到美國制裁，內部政策轉向扶植本土供應鏈，造成封測廠的競爭越來越激烈，也因此成了頎邦想要透過併購及結盟來增加競爭力的理由之一。
二、財務面分析比較
拿頎邦跟華泰電子目前的資產負債表出來簡單做個比較，頎邦科技目前帳上現金高達62億元，且淨金融負債也同樣都是負值，顯示頎邦的目前的銀彈相當充裕，確實有充裕的本錢進行策略性的投資。雙方都是屬於封測廠的業務型態，固定資產的投入(廠房、機器設備...)都相當重要，因此也在資產中佔了相當大的比重。
華泰電子自去年減資後，淨值重新回到了10元以上，有興趣的朋友也可以回頭去看看我先前針對華泰電子的分析文，經過這一年多的時間，隨著獲利能力改善，資產負債表自然也漸漸往正面的方向前進，最明顯的改變就是金融負債持續降低，帳上現金也尚屬充裕。但與頎邦相比，淨金融負債仍有近30億元，仍是屬於偏高的狀態，加上2019好不容易轉虧為盈，2020年卻又遇到疫情影響，搞不好這段時間的努力就會付之一炬，這些也成了促成雙方合作的重要關鍵。
三、雙方策略合作內容說明
1.頎邦將以現金及增發新股方式，合計取得華泰30.89％股權，詳如下圖
圖片來源：楚門投資實境秀
2.華泰將透過私募發行特別股新台幣30億元，全數由頎邦認購
除了前述原始華泰大股東與頎邦科技本身的股權交換以及交易之外，另外華泰電子也同步發行了30億元的特別股由頎邦全數以私募的方式認購，30億的特別股分成兩種類型：乙種特別股以及丙種特別股，差異如下表。
特別股的性質介於普通股以及負債之間，首先發行特別股並不會影響原始華泰股東的權益，發行當下亦不會稀釋原始股東的持股比重，但在配息優先權以及公司清算時的資產分配權上，特別股的順位是優於普通股的，也就是說，當公司要分配盈餘或是資產給一般股東時，必須優先滿足特別股股東，剩餘的才能再分配給一般股股東。另外像是下表中的丙種特別股，就是增加了一個轉換權利，如同可轉換公司債的權力一樣，特別股股東可以在約定的時間到期之後，將手上的特別股轉換成一般股，這時就會對於華泰的原始股東持有股權產生稀釋的效果，除非華泰電子在到期前將特別股買回(需發行屆滿三年後)。
資料來源：楚門的投資實境秀
上集說明到此為止，讓各位能快速簡單的先理解這件事情的始末
也能更快進入狀況，花了一點時間用圖表的方式讓大家更好吸收
下集將會嘗試從雙方立場去分析這件事情的利弊得失
以及小股東的立場來分析後續應對
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